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Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

Yearn 不能直接与传统金融范畴的财物办理公司混为一谈,但与 Blackrock 的比较有助于了解其收入的来历和前期的波折。…以太坊,DeFi,yearn 以太坊 DeFi yearn加密谷Live 图标 Logo加密谷Live区块链作者,团队,专栏,大众号,头条· ·阅览约 13 分钟

作为 DeFi 协议,让 Yearn 具有其他加密财物办理公司无法取得的优势,如 Grayscale 和 Celsius。特别是,它的无答应性质答应与其他协议整合,例如最近与 Alchemix 的协议。

撰文:Wot_Is_Goin_On
翻译:李翰博
修改:Edward

摘要

财物办理职业办理着 110 万亿美元的财物(AUM)。Yearn 不能直接与传统金融范畴的财物办理公司混为一谈,但与 Blackrock 的比较有助于了解其收入的来历和前期的波折。以太坊上有超越 3000 亿美元的 Token 化财物,这些财物正在快速添加。Yearn 正在引领危险调整收益率的立异,使其处于龙头方位,从以太坊上财物的添加中获益。这或许会导致 Yearn 的 AUM 跟着时刻的推移而明显添加。作为 DeFi 协议,让 Yearn 具有其他加密财物办理公司无法取得的优势,如 Grayscale 和 Celsius。特别是,它的无答应性质答应与其他协议整合,例如最近与 Alchemix 的协议。

介绍

依据 DeFiPulse 的数据,DeFi 从 2017 年第三季度不到 200 万美元的总锁仓量(TVL),到 2021 年榜首季度的 446 亿美元,三年半来阅历了爆发式添加。Defillama 以为以太坊 2021 年 Q1 的 TVL 为 685 亿美元。Uniswap 在 2020 年 9 月份的买卖量超越了 Coinbase。问题现已不是 DeFi 是否会推翻传统金融,而是哪些 DeFi 协议会成为推翻者?

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

Yearn 是一个根据以太坊的财物办理协议。在 2021 年榜首季度,它办理着 18 亿美元的以太坊、安稳币和 DeFi Token。但这是上星期的事,现在是 25 亿美元。

Yearn 答应你将你的加密钱银存入一个「金库」,该金库主动运用 DeFi 协议来赚取收益率。布置的战略杂乱程度纷歧,从简略地将你的加密钱银存入一个告贷协议,到以你的加密钱银为典当告贷,并将告贷出资于另一个战略,或许从另一个协议中获取无典当告贷,以运用收益。最近推出的 v2 vaults 更进一步,意味着你的加密币能够从同一个金库中的多个战略中取得收益。

1. 财物办理业

在传统的金融业,财物倾向于少量闻名的财物办理公司。虽然这个职业绝不是赢家通吃,但它是高度集中的。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?财物办理职业以万亿为单位,且高度集中(2020 年 6 月 30 日数据)

在传统的财物办理中,年年没有直接的可比性。它不是银行,但它经过告贷赚取收益。它不是对冲基金,不过它履行的是主动战略。

2. 与 Blackrock 的相似之处

收入来历

Blackrock 集团 2020 年第三季度 74% 的收入来自出资咨询、费用和证券假贷。Yearn 的收入也能够用相似的办法进行分类。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?相似的收入来历。不同的技能。

Yearn 的结构有一个杰出的特色,便是战略的外包。鼓舞战略师是 Yearn 这个可扩展的财物办理渠道的不同之处,而不是一个团队,或许开端的一个人,企图跟上 DeFi 的一切立异。

前期波折

假如我将 Yearn 与全球最大的财物办理公司比较,而不供认最近的两次波折,那便是我的渎职。

围绕着怎么鼓舞出资者的问题 引起了社区内的争辩 导致 6666 个 YFI (超越 2 亿美元)的铸币额度。

偶然的是,拉里-芬克 (Blackrock 集团 CEO) 前期也阅历了相似的波折。

1994 年,芬克和他的联合开创人在补偿和股权的办法上发生了内部争论。

在 Blackrock 之前,由于危险办理不善,他在波士顿榜首银行丢失了 1 亿美元。

两点启示。

鼓舞人们是困难的,一般需求金钱的鼓舞。对大多数安排来说都是如此,无论是公司仍是协议。

危险办理很难。由于危险办理实践欠安而形成的丢失并不是以太坊上的 DeFi 所独有的,也不是由于运用的特定编程言语。

DeFi 的力气

Yearn 是怎么处理这些问题的,证明了 DeFi 在以太坊上的优势。通明度–任何人都能够在 Etherscan 上查看下图所示的买卖。没有中间人–不需求高盛或摩根士丹利。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

当「以太坊杀手」的粉丝们大谈未来或许发生的作业时,以太坊上现已发生了巨大的买卖,以处理实践国际的问题–在这种状况下,鼓舞贡献者开展协议。

在 Dai 金库缝隙作业发生后,Yearn 挑选了补偿那些丢失资金的人–虽然在合同上没有职责这样做。补偿的资金能够来自于新铸造的 YFI 换成的 DAI,或许经过典当告贷。Yearn 决议挑选后者,这笔买卖再次证明了以太坊的优势。

155 美元就能贷出 970 万美元的典当告贷没有书面作业不需求人类,只需求一只紫色的兔子。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

在以太坊上拿 970 万美元的典当告贷是十分廉价的。

将以太坊上的财物办理协议与全球最大的财物办理公司进行比较,能够以为为时过早。究竟,Yearn 只限于以太坊上的财物,而 Blackrock 则否则。所以咱们来剖析一下以太坊上的财物。

3. 以太坊上财物的鼓起

以太坊(2000 亿美元以上)

以太坊是现在以太坊上最大的财物,最近成为全球市值前 50 的财物。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?

2000 多亿美元的市值让以太坊成为全球财物 50 强。

你能用 ETH 做什么,年化怎么融入?

在 2017/18 年,你能够将 ETH 发送给一个友爱的团队,他们写了一份优异的白皮书。假如你很走运,那个团队由 Sergey Nazarov (Chainlink)、Stani Kulechov (Aave)或 Kain Warwick (Synthetix)领导。大多数出资人就没那么走运了,由于许多团队除了白皮书之外,并没有取得任何效果。

现在现已是 2021 年了,作业现已有了开展。你的 ETH 有以下挑选,每个挑选都有自己的危险报答率。

假如你以为 ETH 的价格动摇有满足的危险,而又不需求承当额定的危险来赚取收益的话,你能够把它存放在冷钱包或许热钱包里。持有 Grayscale 的以太坊 Trust,它能够让你的 ETH 价格暴露在一个税收优惠的账户中,但要收取费用。在中心买卖所持有,随时能够进行买卖将其存入 ETH2.0 质押合约,并操作 ETH2.0 验证器赚取收益率存到 Aave、复合金融或 dydx 等假贷协议上,赚取典当假贷的利息(和闪贷费用)。用它在 MakerDao 上开立典当债仓,用 Dai 赚取收益率或买卖将其存入 Curve Finance,以赚取 ETH:sETH 池的买卖费用和奖赏。将其存入 Curve Finance 的 steth 池,然后将流动性供给者(LP)的 Token 存入 Yearn 的 crvSTETH 金库,以赚取收益率(由 LDO 和 CRV 奖赏组成)。将其与您喜爱的 ERC-20 相结合,在 Uniswap 或 Sushiswap 上赚取买卖费(和流动性发掘奖赏)。

ETH 现已成为一种生产性财物。但未来个人并不需求定时点评上述一切挑选的危险和报答。人们有更好的作业要做,(均匀而言)每个新进入 DeFi 的人都会比前一个人了解的更少。他们不会把时刻放在追逐每一个呈现的收益农场上。

这便是 Yearn 的效果。Yearn 为你的 ETH 找到最佳的危险调整后的收益率 (在规划上可行)。

DeFi Token(930 亿美元)

DeFi Token 是以太坊上最新的财物类型。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?有价值的办理 Token

DeFi Token 主要由 DeFi 办理 Token 组成,其协议会发生现金流。这些协议正处于不同的阶段,以确认这些现金流中应该有多少返还给 Token 持有人。

每个 DeFi Token 都有其特色,由于它们的社区企图找到鼓舞人们以有助于协议(并终究有助于 Token 价格)的办法开展协议的办法。例如

Maker(MKR) 鼓舞你投票决议哪些典当品类型能够上线,哪些参数应该被挑选。Synthetix (SNX) 鼓舞您在他们的归纳渠道上铸造美元并用于买卖AAVE 有其安全模块,鼓舞你对被以为危险过高的财物上线投反对票。Compund(COMP) 期望您对利率模型更新进行表决Curve 以 0.04% 买卖费的一半奖赏确定 CRV,并以确定 CRV 的时刻价值投票决议资金池之间的奖赏分配。Hegic 从期权买卖中奖赏你的费用,只需你能押注 888,000 个 Token。Sushi 期望您为 xSushi 入股,赚取买卖量的 0.05%。UNI 操控协议费用的转化,并可强制尽早过渡到开放源码答应证。

在曩昔的一年里,这些 Token 的价值明显添加,由于商场对代表通明和公正(在每个钱包被视为相同的程度上)的金融系统的 Token 赋予了更大的价值,任何有互联网衔接的人都能够运用。现金流也有协助。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?DeFi 协议近期总收入打破 10 亿美金(Token Terminal)

安稳币

最盛行的安稳币代表 1 美元,有不同的办法,如加密典当(如 Maker’s Dai)、保管(如 USDC)或算法(如 AMPL)。

安稳币正在向以太坊搬运,在那里他们能够经过假贷、买卖或流动性挖矿取得收益。当传统银行付出挨近 0% 的利息时,很难看到这些安稳币被兑换回法币。这在必定程度上解说了为什么以太坊上的安稳币供应量在曩昔 12 个月里添加了 600%。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?人们更喜爱以太坊上的安稳币,而不是银行里的美元(https://duneanalytics.com/hagaetc/stablecoins)

你现在能够经过向协议供给流动性来赚取安稳币的收益。要么将它们存入假贷协议,例如 Aave 或 Compound Finance,要么存入 Curve Finance 等 AMM。

在 Aave 或 Compound Finance 上存入安稳币的一个问题是,你纷歧定能取得两者中最高的收益率。开端的 Yearn 协议在 2020 年头处理了这个问题,主动将安稳币搬运到收益率最高的假贷协议上。

自 2020 年头以来,Yearn 的安稳币战略现已取得了长足的前进,现在该协议从假贷、买卖费用、Curve、流动性挖矿奖赏和杠杆中赚取利息,并将其转化为用户的收益率。关于这些战略,后边会有更多的介绍。

以太坊上的 Token 化比特币 (100 亿美元)

就连比特币也在为以太坊寻觅出路。到 2021 年 3 月底,以太坊上的比特币(100 亿美元)比 Microstrategy (54 亿美元3)和特斯拉(15 亿美元)持有的比特币加起来还要多。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?以太坊上的 Tokenized 比特币 (https://duneanalytics.com/queries/4962/9776)

公司和协议现已开发了一些办法,让你把你的比特币换成一个 Token 化版别的比特币。

在传统金融中,另一个版别的实体也更有用。例如,我用 1 英镑的币不能赚取收益率,但我能够用桑坦德银行账户中的 1 英镑余额赚取 1% 的 APY。用 wBTC 这个比特币最大的 Token 化版别,你能够在 Yearn 的 wBTC 金库里赚取收益率。经过借出你的 Token 化比特币来赚取收益率的才能意味着人们越来越喜爱在以太坊上具有 Token 化比特币,虽然其中有额定的危险。

假如你想要比特币曝光,还有什么挑选?hodl,告知我们 hodling 运用的是比特币。或许运用中心化服务赚取收益,比方 BlockFi 或 Celsius。你的决议将取决于你的危险报答偏好。

下一个是什么?

以太币、DeFi Token、安稳币和 Token 化的比特币结合起来,形成了一个 3000 多亿美元的商场,用于以太坊上的财物办理协议。是否有痕迹标明其他财物类别也在向以太坊进军?

组成股票

下图显现了为什么股票很重要。95 万亿美元的市值是加密钱银总市值的 50 倍。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?全球股票 50 倍加密市值

Synthetix 是榜首个创立组成加密和传统金融指数的协议。因而,对许多人来说,Mirror 来了,并在 Terra (也是以太坊)上用他们的 Mirrored Tesla (mTsla)组成股权抢了风头。他们创立液体组成器的不同办法,下降买卖本钱和不同的协议危险,使得这是一场风趣的对决。

以太坊上的 DeFi 有经过实战查验的 AMM 和假贷协议。几年来,它们对安稳币和其他 ERC-20Token 的作业适当牢靠。就这些协议而言,组成股票将仅仅另一种 ERC-20Token,并与安稳币、DeFiToken 或 Token 化的比特币待遇相同。根底现已打好了,你能够:

借出你的组成股票以获取收益赚取买卖费典当换购交给 Yearn,让他为你赚取收益。

到 2021 年末,你或答应以将任何 ERC-20 Token 扎成一个有收益率的组成特斯拉,收益率来自 Curve 上的 mTsla/ 特斯拉买卖费、Aave 上的假贷、Ironbank 杠杆的额定奖赏以及 Yearn 的收益。

Token 化股票 (非组成股票)

Token 化股票离「实在」的东西更近了一步,由于您具有股票的一切权。

FTX 供给的 Token 化股票由股票的股份支撑,由 CM-Equity 保管。现在,FTX 不答应这些 Token 在其渠道之外运用,但是,「未来,或许会有其他办法从 FTX 提取 Token」的谈论标明,这种状况或许会改动。明显,SBF 的偏好将是它们被撤回到 Solana,但以太坊上的 DeFi 协议具有最大的牵引力,因而至少那里或许会有一个桥梁。

现已在以太坊上的 Token 化股权的一个比方是 wCRES Token:「wCRESToken 是一个简略的 ERC20 Token,它将 CrescoFin 的股权权力传递给 Token 持有人。对可转让性没有约束,也不需求承受 KYC 查看。」偶然的是,他们也在做收益率的生意,而 Stani Kulechov 作为参谋的 Aave 很或许是他们赚取收益率的首选。

这些 Token 化股票将为以太坊带来另一种财物类型。一些协议或许会承受保管的 Token 化股票,其他协议或许会承受它们的组成对应物。这以及套利机会将发明从一种到另一种的交流需求,而这正是 Curve 所能完成的。然后,这将取决于以太坊上的财物办理人,为你找到一种办法来赚取买卖费用和 DeFi 中可用的任何额定奖赏。这便是 Yearn 最拿手的作业。

在以太坊上的 IPO (略作猜想)

将现已存在的股票进行 Token 化是添加以太坊上财物办理公司可寻址商场的一大步。但新的股票呢?

初次揭露发行 (IPO) 的费用很高。来自普华永道陈述的承销费如下所示。留意,2500 万美元以下的买卖没有报价,欢迎来到传统金融。右边的一栏显现了有一天运用以太坊能够免除中间商的数量。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?传统金融中的 IPO 承销费用

在 2017/18 年期间,有许多哄人的 ICO。之所以有这么多,是由于它们很廉价,有许多人有闲钱乐意赌一把。

但有许多圈套的说法并不能阐明悉数问题。现在能够用更低的本钱在以太坊上进行 IPO。

2017/18 年的许多 ICO 都变成了不合法证券,但该技能也相同适用于合法证券。那么,以太坊上的榜初次高调 IPO 会是什么呢?

到现在为止,只需两个(我能找到的),这两个都与以太坊有关(一个基金和一个买卖渠道)。以太坊依然被以为是有危险的,所以不要盼望稳健的公司会很快在以太坊上发动 IPO。但关于一个对危险有较大偏好的小公司来说,在以太坊上进行 IPO 或许是筹集资金的最佳办法。

债券也是?

债券的危险比加密钱银和股票要小(以前史动摇率衡量)。有超越 100 万亿美元的债券。没有人缠着 Synthetix 委员会组成 30 年期美国国债,sTMUBMUSD30Y,确定 2.4% 的年收益率。不过,有痕迹标明,大型传统金融玩家正在试水。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?区块链上的债券发行前史(Binance Research,Coindesk)

这些组织和公司正在测验这项技能,由于它很廉价。假如它廉价,就能为他们省钱,让他们在与竞赛对手的竞赛中占有优势。

像大多数财物相同,债券的假贷和买卖别离发生了利息和买卖费。在传统金融中,大部分的利息和买卖费都会交给中间人。但试想一下,将一个 Token 化版别的 30 年期国债存入 Yearn 金库,从人们做空和买卖债券中赚取额定收益。这或许听起来很虚幻,但技能现已存在,就以太坊而言,债券将是另一个 ERC-20Token (好吧,或许还有一些技能问题需求处理)。假贷协议首要需求承受债券作为典当品,然后 Curve Finance (或另一个 AMM)需求创立一个流动性池,在那里能够进行买卖,最终 Yearn 需求为债券树立战略。

假如事实证明在以太坊上发行债券更廉价(以及一切其他的优势),而且跟着时刻的推移,运用以太坊危险过高的观点会发生变化,那么极有或许在以太坊上发行更多的债券。

这些组织不会为 1000 美元的 GAS 费而争持。

寻求收益的财物

今日,以太坊上有超越 3000 亿美元的财物,并有或许有更多的财物。Yearn 彻底有才能成为那些乐意承当与更多协议互动以寻求更高收益率的额定危险者的首选财物办理人。

4. Yearn 正在引领危险调整后收益率的立异。

从前的加密钱银收益率

Cronje 并不是榜首个意识到收益率在加密技能中重要性的人。BlockFi 在 2017 年供给了组织假贷的收益率,随后 Mashinsky 推出了 CELToken 作为鼓舞机制(并在储户之间更公正地分配收益)。

但是,这些都是公司。它们是中心化的。

DeFi 的创业者们所面对的应战是找到一种以代码替代中间人的抗查看办法进行买卖、告贷和假贷的办法。即便这些形式仿制了传统的金融,它们也会有通明、没有中间人、任何有互联网衔接的人都能够运用的优势。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?加密收益率前史

Compound Finance 的假贷协议是榜首个答应你赚取收益的 DeFi 协议。但是,直到 2020 年 6 月 COMP Token 的推出,运用率才急剧上升。

Synthetix 值得特别一提,由于他们是榜首个运用他们的 Token 作为鼓舞机制来开展协议的 DeFi 协议(不像许多协议,即便在 2 年后,也仅仅赠送 Token 进行定投,然后当即出售)。换句话说,Synthetix 对 DeFi 中随处可见的 APY 报价负有部分职责–有时被称为收益率饲养、流动性发掘,或许仅仅赚取奖赏。

在 2020 年头,Aave 遍及了闪贷,并运用费用来进步储户的收益率。闪贷让你在不供给典当物的状况下告贷,只需你在同一区块内(13 秒)还款。许多缝隙运用 flashloans 在每次缝隙后的几周内给他们带来了欠好的点评,但它们是一个有用的压力测验,并使 DeFi 在长期内愈加强壮。

在加密技能中赚取收益率在 7 年内看到了 6 次立异。然后是 Cronje。

当 Cronje 开端开发 Yearn v1 时,人们有必要战胜几个问题才能与 DeFi 协议进行交互。即便是在最高假贷协议之间切换资金这样简略的作业,也需求:

满足的 ETH 来付出每次假贷协议的利率变化时的 Gas 费。了解根本告贷协议的运作办法。对所涉危险的了解花了许多时刻–既要查看收益率,又要进行买卖。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?Yearn 协助处理的 DeFi 的问题

开端,Cronje 是手动进行这些买卖的。经过聚合本钱,Gas 费能够同享,而不是每个人都需求了解一切协议的细节,你能够存入你的资金,让一个人做作业。面对的应战是怎么将这个进程主动化。

主动化的立异

首要 Andre 有必要弄清楚每个告贷协议是怎么核算收益率的,他在这里解说。然后他遇到了一些问题,他在这里解说。但很快 Yearn 就把资金搬运到了收益率最高的假贷协议上。

然后他找到了一种办法,让协议经过向 Curve Finance 供给流动性来赚取额定的买卖费。

当 COMP Token 推出后,拉开了 2020 年夏天收益率播种的前奏,这意味着 Yearn 有必要将 COMP 的价格归入到收益率的核算中。

当 Curve 推出确定 CRV 的「助推器」概念时,Yearn 找到了一个鼓舞人们无限期确定 CRV 的办法,以赚取安稳币池(3CRV)的惯例收益率,然后进步 Yearn 储户的收益率。

但 Cronje 依然不满意。他看到的当地依然存在本钱功率低下的问题,比方本钱在 Cream Finance (Yearn 生态系统中的一种假贷协议)中搁置。假设有 1000 万 Dai 放在 Cream Finance 中没有被借出去(因而没有收益),而 Yearn 有一个战略能够在 Dai 上赚取 10% 的 APY,即便仅仅很短的时刻。假如 Yearn 能够以较低的利率借入 Dai,赚取 10% 的 APY,并在该战略不再发生超量收益时或在 Cream Finance 的储户想要归还 Dai 时归还告贷,会怎样?这便是 Yearn 的做法–不是为了自己的利益,而是为了进步储户的收益率。这是协议对协议的无典当告贷的创始。

Yearn 能否推翻 110 万亿美元的财物办理职业?Yearn 收益率的立异

来历链接:wot-is-goin-on.medium.com

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